关注碳素短缺，威胁电解铝产能释放

预焙阳极同样遭受“2+26”采暖季限产的影响。根据规定，碳素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到排放限值的，限产 50%以上，以生产线计。预焙阳极的产能分布和电解铝产能分布基本相同。电解铝企业为了节省采购成本，提高自备比例。2017年预计配套产能占 57.5%。“2+26”基本把河南和山东的预焙阳极生产企业全部覆盖。“2+26”涉及预焙阳极生产产能约 1071 万吨，占全国总产能的 45.2%，其中自备阳极产能 125万吨，占比较小。

                  “2+26”城市涉及阳极产能统计

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                    全国电解铝厂运行情况及阳极自备统计

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2016年预焙阳极产能、产量地区分布

                     2016 年预焙阳极产能地区分布

                                            数据来源：公开资料、智研咨询整理

                     2016 年预焙阳极产量地区分布 

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电解铝是预焙阳极的唯一下游。从过去几年的价格走势图可以看出，预焙阳极的价格和电解铝价格走势吻合度高。预计 2017 年环保力度加大，加之电解铝价格走强预期，预焙阳极的价格将维持高位。碳素占电解铝生产成本的 10%。预焙阳极自备率高的企业竞争性相对更强。

                       碳素的价格（单位：元/吨）

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供给侧改革下，铝市影响不仅仅在当下

                    符合《铝行业规范条件》企业名单（第一批）

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              符合《铝行业规范条件》企业名单（第二批）

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                 符合《铝行业规范条件》企业名单（第三批）

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                     符合《铝行业规范条件》企业产能

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2013 年，“雾霾”成为年度关键词。当年，《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》出世，电解铝被指认为存在产能严重过剩的行业之一。2015 年，工信部发布《产能严重过剩行业产能置换办法》，电解铝行业再次被强调。并要求严禁新增产能，项目建设，须制定产能置换方案，实施等量或减量置换。2016 年 12 月 20 日，国务院发布《政府核准的投资项目目录（2016 年本）》，再次强调电解铝等产能严重过剩行业仍需严格执行去产能的工作，并表示各部门不得以任何其他名义、任何方式备案新增产能项目。供给侧改革关注的最多的是新建产能能否投建。当下新扩建产能几乎可以说是关闭了大门。根据 SMM 统计数据，2017 年和 2018 年中国电解铝产能共增量 805 万吨。之后新扩建的项目明显萎缩，目前可以了解到的不确定的新扩建产能计划大约 400 万吨。

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4 月 14 日，新疆昌吉回族自治州人民政府发布公告，停止三家企业违规在建电解铝产能项目建设。三家项目合计 200 万吨。据了解，东方希望二期 80 万吨属于未批先建，已经建成，并已经于 2015 年开始陆续投产。新疆其亚二期 80 万吨电解铝项目属于未批先建已经停工，新疆嘉润二期 45 万吨和天龙 10 万吨预计顺利实施将面临较大审批困难。据了解，东方希望二期在此之前，其亚和嘉润的新扩建项目的状态是投产时间不确定。供给侧改革文件尚未正式出炉，昌吉政府的做法可见一斑。此次供给侧改革未批先建、在建以及拟建项目均在其考虑范围。后续山东、河南等地将陆续发枪。

                            中国电解铝产能情况概览

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根据《国家发展改革委工业和信息化部关于印发对钢铁、电解铝、船舶行业违规项目清理意见的通知》发改产业〔2015〕1494 号。发改委对违规电解铝的定义和处理意见：a、在建违规项目。符合产业结构调整指导目录、铝行业规范条件、环保要求和布局规划等要求的，请有关地区按规定，在落实等量或减量置换的基础上，办理项目备案手续;无用地手续的，在手续完善前不得动工建设;不符合产业结构调整指导目录、准入标准、能耗、环保等要求的，请有关地区按《指导意见》要求责令项目停止建设，自行妥善处理;尚未开工建设的，不得开工建设。b、建成违规项目。符合产业结构调整指导目录、铝行业规范条件、环保等要求的，请有关地区统一合并办理项目备案手续;不符合产业结构调整指导目录、铝行业规范条件、环保等要求的，请有关地区在企业能耗整改达标后，按规定办理项目备案手续。c、不在清理范围内的项目。2004 年前开工建设的项目，请有关地区自行研究办理项目备案手续。

    发改委办【2017】656 号文件——关于印发《清理整顿电解铝行业违法违规项目行动工作方案》的通知言辞犀利，且责任追究明确。通知中要求，清理整顿 6 个月内完成。分成四个阶段：a、企业自查（5.15 前完成）b、地方核查（6.30 前完成）c、专项抽查（9.15 前完成）d、督促整改（10.15 前完成）对 2013 年 5 月之后新建的违法违规项目以及未落实 1494 号文件处理意见的项目，在建的要求立即停建，建成的立即停产。并对 2013 年 5 月之后的新建的违法违规项目，属顶风作案，性质恶劣，要依法依规严厉问责，严肃查处相关责任人。责任上升至省级人民政府和国务院国资委。对不落实、处置不到位的情况，依法依纪严肃问责。供给侧改革之下，供需平衡表充满了无限可能。不过国家意欲规范电解铝市场，引导电解铝市场的深加工，无意引发市场价格的暴涨。加之电解铝新建项目建设周期较短，不足一年，因此产能时间上弹性较大。因此，我们对于电解铝价格保持温和看涨的观点。预计 2017 年三季度将迎来供给侧改革的高潮期，采暖季的“2+26+3”紧接其后。铝市场话题不断。